2003-12-19 03:12:10

Основной причиной решения агентства Standard & Poor's не повышать суверенный рейтинг России стали высокие цены на нефть. Как пишет сегодня газета «Известия», здесь хотят проверить нашу экономику "на прочность".
Напомним, в начале декабря на рынке появились слухи, что международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысит суверенный рейтинг России. Аналитики оценивали такую возможность как вероятную. Тем более что декабрьское повышение стало "доброй новогодней традицией" Standard & Poor's - на протяжении последних трех лет агентство неизменно повышало российский рейтинг. В этом декабре повышения ждали еще и по политическим причинам. Считалось, что S&P должно оценить результаты думских выборов. В ноябрьском комментарии агентства "Россия: инвестиционного рейтинга пока нет" аналитик S&P Хелена Хессел (именно она готовит все предложения по изменению российского рейтинга) писала, что "результаты думских выборов чрезвычайно важны для оценки степени поддержки, оказываемой продвижению политических и экономических реформ в России, а также среднесрочных рисков".

Выборы прошли, но ожидаемого повышения не произошло. Выходит, что агентству они не понравились? Этот вопрос был задан Хелене во время встречи агентства с журналистами. Выяснилось, что S&P результаты голосования вполне удовлетворили. Более того, Хессель ожидает большей координации в действиях правительства и законодателей. И, тем не менее, она склонна подождать. "Мы хотим проверить, как поведет себя российская финансовая система в более жестких условиях", - призналась Хелена.

О низких оценках этой системы агентство говорит постоянно. Центром критики оказывается прежде всего банковская система - самое слабое звено российской экономики. Наличие связи между слабостью банков и суверенным рейтингом стало, по признанию Хелены Хессель, важнейшим уроком азиатского кризиса (1997-1998 гг.), несмотря на то что долговое бремя в этих странах было низким. Азиатский кризис стал критической точкой в истории рейтинговых агентств. Тогда их обвиняли в том, что они не смогли предсказать его разрушительных последствий. Вполне объяснимо, что сегодня S&P старается защититься "на все сто".

Традиционно S&P настроено по отношению к России более "осторожно". Почти всегда его оценки России были ниже, чем у главного конкурента - Moody's. Особенно ярко это проявилось в 1998 году. Тогда в S&P изобрели даже специальный рейтинг - "выборочный дефолт".

Хессел не делает секрета из того, что должно стать одновременно и огнем, и водой, и медными трубами для России - низкие цены на нефть. До сих пор нефтяной фактор не играл столь важной роли в системе аргументов аналитиков Standard & Poor's. Еще в прошлом году в S&P говорили о том, что нефтяной фактор "локализован" и преувеличивать его значение не следует. Но сейчас именно нефть превратилась в краеугольный камень оценки. "Весь год я наблюдала и ждала, - рассказывает Хессель, - но так и не дождалась снижения зависимости от нефти". По ее оценкам, нефтяная зависимость России даже увеличилась.

А Россия чем-то напоминает Мексику 80-х, заключает издание. Эта страна получила инвестиционный рейтинг от S&P в прошлом году - почти через два года после аналогичного решения Moody's.

rbc